sammendrag
årets undersøkelse omfatter en gjennomgang av 2018 og år-til-dato 2019 aktivitet i Nord-Amerikanske private equity, våre tanker på den store ansette trender for investeringer fagfolk, og en utforskning av sammensetningen av 2019 kompensasjonen for investeringer fagfolk, basert på svar fra 895 deltakerne i undersøkelsen. (For mer om design av undersøkelsen, se sidebar, «Metodikk.,»De deltakerne ble delt inn i fem grupper basert på nivå og ansvar. (For definisjon av hver gruppe, se sidebar, «Et notat på titler.»)
Det følgende oppsummerer hva vi fant.
Private equity: Det store bildet (fullstendige resultater her)
- tilstanden i det AMERIKANSKE private equity-markedet er sterk. I November, AMERIKANSKE private equity-fond hadde reist $246 milliarder i 2019, mer kapital enn i noen andre året som er registrert ved PitchBook, og opp betydelig fra en tidligere høyt på $238 milliarder kroner i 2017., Med flere store kjøretøyer forventes å lukke før nyttår s Day, den siste av totalt vil trolig være enda høyere.
- Store bedrifter som driver veksten av private equity-aksjoner. Bedrifter med minst 5 milliarder dollar i eiendeler under forvaltning (AUM) sto for mer enn halvparten av alle fundraising gjennom tredje kvartal i 2019, i henhold til PitchBook. Dette lover godt for kompensasjon fordi høyere AUM, jo høyere kompensasjon vil sannsynligvis være for en bedrifts investering fagfolk, avhengig av lengden av deres private equity-opplevelse.,
- Ja, det er mange tegn som tyder på at både industri vekst og kompensasjonen vil fortsette å være robust. Stock market indekser er likevel uttrykk for optimisme, og i slutten av oktober, Federal Reserve laget sin tredje å kutte renten i løpet av året.
- Investorer bruker av fondets eiendeler for å kjøpe innsatsen generelt partnere og andre kapitalforvaltere heller enn å begå hovedstaden til den generelle partnernes penger.
- til Slutt, annenhåndsmarkedet for fondets innsats er booming som generelt partnere til å få stadig mer kreative i å strukturere sine sekundære transaksjoner.,
Investeringer fagfolk: Ansette trender (fullstendige resultater her)
- Mens drifts partner rolle er den raskest voksende posisjon innen private equity-bransjen i mid-2019, den faktiske antall investering profesjonelle oppgaver fortsetter å dverg drift partner oppdrag. Dette gjelder på tvers av alle områder av private equity.
- bruk av større midler og nye strategier er å skape økt konkurranse om talent, særlig på partner/daglig leder nivå.,
- På samme tid, ser vi en økning i avgang blant administrere partnere og samarbeidspartnere/administrerende direktører i private equity-selskaper, og vi forventer at trenden vil fortsette.
- I tillegg til deres effekt på sysselsetting ved PE-selskaper, pensjonering er fremskynder veksten av familievernkontorene som disse pensjonere fagfolk fokusere sin innsats på sin egen rikdom.,
Investeringer fagfolk: Kompensasjon trender (fullstendige resultater her)
- Mer enn halvparten av respondentene (56%) rapporterte en økning i grunnlønn fra 2018 til 2019, en litt lavere tall enn den andel av respondentene (59%) som har base økt fra 2017 til 2018.
- Mer enn tre fjerdedeler av respondentene (77%) indikerte at deres bonus økt fra 2017 til 2018, det siste året der data er tilgjengelig.
- Blant de respondentene som har opplevd en økning i 2019 grunnlønn, 74% rapporterte en økning på opp til 20%, ned fra 77% i fjorårets rapport.,
- en Av de som rapporterer en økning i 2018 bonus i forhold til 2017, 14% hadde en økning på mer enn 50%.
- gjennomsnittet av kontanter kompensasjon av AUM steg for å administrere partnere i bedrifter i $6.00 milliarder til $9.99 milliarder utvalg. Det var også betydelige gevinster for managing partner i bedrifter i $2.00 milliarder til $3.99 milliarder utvalg.
- For 68% av respondentene, bonuser er skjønnsmessige. De fleste bonuser er fortsatt betalt i desember.,
Gjennomført interesse bestemmelser (fullstendige resultater her)
- Mens du bærer fortsatt uvanlig på den forbinder/senior associate nivå, nesten alle av investeringen fagfolk på mer overordnet nivå rapportert at de har mottatt bære.
- For mer enn halvparten av investeringen fagfolk på alle nivå, bærer vester på et fond grunnlag, snarere enn en avtale etter avtale basis. Dette er sant for 89% av alle administrere partnere, sammenlignet med 66% av alle medarbeidere/senior medarbeidere.
- For de fleste av investeringer fagfolk, det tar fem år for den maksimale mengden av bære til vest.,
Co-investment valgbarhet og rettigheter (fullstendige resultater her)
- Nesten alle investeringer fagfolk som har co-investment berettigelse. Co-investering i fondet basert på 57% eller flere av respondentene på hvert nivå.
- En mindre andel, generelt 14-20% for de fleste nivåer, er avtale-basert. Prosentandelen av avtale-basert co-investment » – kvalifiseringen er høyest blant medarbeidere/senior medarbeidere (38%).,
- Mange investeringer fagfolk som er gitt med giring på dollar de investerer, alt fra 40% av de som er på førsteamanuensis/senior associate nivå til 48% av de som er på vice president nivå.
Kompensasjon rettferdighet (fullstendige resultater her)
Dette året, for første gang, og respondentene ble bedt om å angi om de betraktet seg å være motta passende godtgjørelse for sitt arbeid., Vi fant at over nivåer av ansiennitet, investeringer fagfolk som trodde de var underbetalt var mer ofte mottar kompensasjon på den nedre enden av skalaen rapportert i undersøkelsen enn de som følte sin lønn var rettferdig. Mange av de som trodde de fikk rettferdig kompensasjon faktisk var i øverste kvartil blant sine jevnaldrende.
State of the private equity-markedet
Som av November, AMERIKANSKE private equity-fond hadde reist mer kapital i 2019 enn i noen andre året som er registrert ved PitchBook: $246 milliarder kroner, opp fra en tidligere høyt på $238 milliarder kroner i 2017.,1 Store midler–de som er på minst 5 milliarder dollar—laget opp mer enn halvparten av alle fundraising gjennom tredje kvartal i 2019, og med flere store kjøretøyer forventes å lukke før nyttår s Day, den siste av totalt vil trolig være enda høyere.
det er Faktisk mange tegn på at bransjen vekst, og kompensasjon, vil fortsette å være sterk:
- Stock market indekser er likevel uttrykk for optimisme.
- Federal Reserve senket renten med et kvart prosentpoeng i slutten av oktober 2019, sin tredje kuttet dette året.,
- Investorer bruker av fondets eiendeler for å kjøpe innsatsen generelt partnere og andre kapitalforvaltere heller enn å begå hovedstaden til den generelle partnernes penger.
- annenhåndsmarkedet for fondets innsats er booming som generelt partnere til å få stadig mer kreative i å strukturere sine sekundære transaksjoner.
Ansette trender
veksten av private equity (PE) industri former ansette trender., Mens drifts partner rolle er den raskest voksende posisjon innen private equity-bransjen i mid-2019, den faktiske antall investering profesjonelle oppgaver fortsetter å dverg drift partner oppdrag. Dette gjelder på tvers av alle områder av private equity, fra vekst egenkapital til buyout, samt i bedrifter med fleksibel kapital eller spesielle situasjoner mandat. Bruk av større midler og nye strategier er å skape økt konkurranse om talent, særlig på partner/daglig leder nivå.,
På samme tid, vi er også vitne til en økning i avgang blant administrere partnere og samarbeidspartnere/administrerende direktører i PE-selskaper, en trend som vi forventer vil fortsette i overskuelig fremtid. Disse avganger er også endre form av bransjen ved å fremskynder veksten av familievernkontorene som disse private equity fagfolk ser ut til å beholde frukten av sitt arbeid.
Kompensasjon trender
Kompensasjon for PE-investeringer fagfolk i Nord-Amerika i 2019 opplevde bare beskjedne endringer i forhold til 2018, som forventet., Oftere enn ikke, skarpe økninger i kompensasjon oppstå når det er et salg av en portefølje selskapet, en økning i fondets størrelse, eller en bump i tittelen.
Mer enn halvparten av respondentene (56%) rapporterte en økning i grunnlønn fra 2018 til 2019. Mens dette tallet er noe lavere enn andelen av respondentene (59%) som har base økt fra 2017 til 2018, mer enn tre fjerdedeler av respondentene (77%) indikerte at deres bonus økt fra 2017 til 2018, det siste året der data er tilgjengelig.,
For de respondentene som opplevde en økning i 2019 grunnlønn i forhold til 2018, 74% rapporterte en økning på opp til 20%, ned fra fjorårets rapport. Omtrent 77% av investeringen fagfolk rapportert en økning i bonus fra 2017 til 2018, den samme andelen som ble rapportert i fjor. For til 2017 2018, imidlertid, 86% rapporterte en økning på opp til 50%, ned fra 90% som rapporterte det samme nivå av økningen fra 2016 til 2017.,
igjen, base kompensasjon for økt private equity fagfolk på tvers av alle nivåer, fra 2018 til 2019, selv om gevinsten var langt fra ensartet. Det betyr i sum kontanter erstatning av eiendeler under forvaltning (AUM) steg for å administrere partnere i bedrifter i $6.00 milliarder til $9.99 milliarder utvalg. Gevinster på mindre bedriftene var generelt mer beskjedne, men det var også betydelige gevinster for managing partner i bedrifter i $2.00 milliarder til $3.99 milliarder utvalg.,
Ankemotparten profil
Pedagogisk bakgrunn av respondentene
Mens utdanning av private equity fagfolk fortsetter å falle i to kategorier, MBA og ikke-MBA, årets dataene gir et klarere bilde av utbredelsen av ikke-MBA-utdanninger, slik som lov grader eller CPA licensure. Blant administrere partnere, 17.4% rapporterte en JD eller andre høyere grad, sammenlignet med 11,8 prosent av partnere/administrerende direktører og bare 6.4% av rektorene, 5.4% av visepresidenter, og 3,4% av medarbeidere/senior medarbeidere., CPA-eller tilsvarende legitimasjon ble rapportert av 11.3% av partnere/administrerende direktører, 6,5% av administrerende partnere, 5.4% av visepresidenter, 4.9% av rektorene, og 4,7% av medarbeidere/senior medarbeidere.
Års erfaring i bransjen
antall år PE opplever fortsatt korrelerer med profesjonelt nivå. Det er interessant at vi ser noen partnere/administrerende direktører med så lite som ett år av private equity erfaring og administrere partnere med så få som fire år av private equity-opplevelse., Disse dataene poeng er uteliggere, men vi føler at de er en refleksjon av robust vekst i private equity-markedet.
Vi har vært vitne til noen av de større bedriftene til tider rekruttere bankfolk eller ledende ansatte utenfor bransjen når de søker å fylle et tomrom, enten i næringslivet erfaring eller noen andre noninvestment-relaterte ferdigheter. De større bedriftene mener at et overskudd av investering dom på deres lag kommer til å kompensere for mangel av rektor erfaring fra ny ledende ansatte., Vi mener at, i sjeldne tilfelle av en managing partner med relativt få år av PE erfaring, managing partner har et sterkt forhold med en begrenset partner som setter managing partner i virksomheten. Det er verdt å gjenta at, i vår erfaring, dette er veldig sjeldent. Gjennomsnittlig antall år av PE erfaring i 2019 vært konsekvent på alle nivåer i forhold til 2018.,=»9956b737ac»>
Annual bonus plans
Some 68% of investment professionals surveyed received a discretionary bonus., Mens bonus for de fleste av disse fagfolk er helt skjønnsmessig, 29% av denne gruppen fikk en skjønnsmessig bonus basert på individuelle prestasjoner. Av dem som fikk en formelaktige bonus, 47% sa at det var basert på individuelle prestasjoner. De fleste bonuser betale ut i desember, selv om andelen er noe lavere enn det som er rapportert tidligere år.,
Ikke-kontante
Gjennomført interesse bestemmelser
Som har vært tilfelle i våre tidligere analyser av kompensasjon for PE-investeringer fagfolk, mer enn to tredjedeler av de som er kvalifisert for gjennomført interesse indikert at opptjening er basert på en rett linje planlegge heller enn en klippe opptjening planen.
Mens respondenter på hvert nivå sa de bidro med noen hovedstaden mot sin del av bær, senior investment fagfolk er oftest nødvendig for å gjøre det., Blant administrere partnere, 77% har oppgitt at de bidrar med kapital i 2019, mot bare 19% av medarbeidere/senior medarbeidere.
Den andel av investeringen fagfolk hvis bærer er underlagt clawback bestemmelser i en dårlig leaver situasjonen generelt øker med ansiennitet, og 43% av administrerende partnere overfor slike bestemmelser i 2019. Imidlertid, mer enn halvparten av respondentene ved rektor, partner/daglig leder, og managing partner nivåer hadde sine bære underlagt holdback som reserve for potensielle fondet underperformance.,
Co-investeringsplaner
Mange private equity-selskaper tilbyr sine investeringer fagfolk som et alternativ til å co-investere i tillegg til sin kontante og bære, og noen av rommene gir sine investeringer fagfolk med lån å gjøre det., Dette året så en betydelig økning i slik bistand, med 40% eller mer av alle medarbeidere/senior medarbeidere, vice president, oppdragsgivere og partnere/administrerende direktører som rapporterte at de hadde blitt levert med giring. I 2018, bare rektorer ble tilbudt at graden av innflytelse, og bare 25% av medarbeidere/senior associates sa at de hadde mottatt co-investment » – lån, som i året.,
Sammenligninger av kompensasjon av regionen og erfaring
Sammenligning av kompensasjon over OSS regioner
I 2019, sum kontanter kompensasjon for investeringer fagfolk i Nordøst overgått de i andre regioner og på alle nivåer, med to unntak. Partnere/administrerende direktører på vestkysten ledet landet i kompensasjon for at nivå, tjene 10% høyere kompensasjon enn sine Nordøst kolleger, mens rektorer i Sørøst litt slo ut de som er i Nordøst.,
Sammenligning av år for private equity erfaring og kompensasjon
forholdet mellom år for private equity erfaring, mener sum kontanter kompensasjon, og totalt bære av AUM viser at i det store og hele mer år for private equity erfaring og høyere AUM, jo høyere kompensasjon.
Kompensasjon rettferdighet
Dette året, for første gang, spurte vi investering fagfolk hvor rettferdige de tror at deres grad av kompensasjon., Respondentene ble bedt om å angi om de betraktet seg å være motta passende godtgjørelse for sitt arbeid.
i det hele, tilfredshet med kompensasjon øker med ansiennitet, som man ville forvente. Vi så på både de personer som trodde de var å være underbetalt og de som trodde de hadde blitt ganske betalt for å se om disse oppfatningene var nøyaktig med hensyn til markedet., Vi fant at over nivåer av ansiennitet, investeringer fagfolk som trodde de var underbetalt var mer ofte mottar kompensasjon på den nedre enden av skalaen rapportert i undersøkelsen enn de som følte sin lønn var rettferdig. Mange av de som trodde de fikk rettferdig kompensasjon faktisk var i øverste kvartil blant sine jevnaldrende.
Sidebar: Metodikk
I en undersøkelse spurte vi deltakerne om å gi kompensasjon data fra 2017, 2018 og 2019., Alle data som samles inn er selv-rapportert av private equity investeringer fagfolk og har vært samlet for å evaluere trender i kompensasjon pakker, inkludert grunnlønn, bonus og gjennomført interesse planer (bære).
Svar fra 895 deltakerne er inkludert i undersøkelsen.
I hvert kompensasjon bordet, vi rapporterer lavest respons, nedre kvartil (25 persentilen), mener, øvre kvartil (75. persentil), og høyest respons. Vær oppmerksom på at de mener kan være påvirket av spesielt høy eller lav data poeng, spesielt i forskningsobjekter., Mange firmaer som bruker kompensasjon undersøkelser sette sine kompensasjon mål rundt eller over øvre kvartil (75. persentil).
Gjennomført rente er beregnet ved hjelp av «bære dollar på jobben»—forventet avkastning på totale bære deltakelse på tvers av alle kjøretøy, basert på å oppnå en netto 2x avkastning (over hinder og etter avgifter) i en lading av kjøretøy på 20% suksesshonorar. For eksempel, 7 poeng (700 bps) av bær (ut av en mulig 100) i en $500 millioner fondet med 20% bære ville resultere i $7 millioner bære dollar på jobb (500 X 0,2 X 0.07 = 7).,
Alle kompensasjon tall i tabeller og diagrammer er rapportert i USD tusen med mindre annet er angitt.
Sidefelt: Et notat på titler
Mens tittelen strukturer variere i henhold til firmaet, har vi delt respondentene inn i fem grupper basert på nivå og ansvar.
Managing partner: Mest på overordnet nivå i firmaet. Vanligvis, men ikke alltid, en av grunnleggerne.
Partner/daglig leder: Bevist investering track record. Erfarne tilbyr maker og styremedlem.,
Rektor: Investering professional med tidlig erfaring stammer og ledende sine egne investeringer. Dyktig utøver med erfaring på styret. Leder og administrerer avtaler for firmaet. Personlig track record ennå ikke omfattende.
Vice president: Tilbyr «quarterback.»Ansvarlig for høyt nivå selskapet og forretningsplan analyse. Fører due diligence og klarer tjenesteleverandører og finansiering. Utvikler proprietære nettverk av kontakter for due diligence og deal-flow generasjon. Samarbeider tett med portefølje og kanskje har styret eksponering eller styrets sete.,
Førsteamanuensis/senior associate: Ansvarlig for å analysere selskaper og virksomheten planlegger, gjennomfører due diligence og jobbe med tjenesteleverandører under ledelse av direktør.
Om forfatteren
Jonathan Goldstein ([email protected]) er den regionale managing partner i Heidrick & Sliter’ Private Equity Praksis for Amerika; han er basert i New York-kontoret.
John Rubinetti ([email protected]) er rektor i New York-kontor og medlem av Private Equity Praksis.,
forfatterne ønsker å takke Mohd Arsalan og Samantha Lassoff for deres bidrag til denne rapporten.